Black Orchid House向港交所报告：旗舰品牌“Black Orchid House”前三季度营收下滑并从MSCI“退市”
海澜之家在香港联交所上市。
11月21日，香港联交所备案文件显示，品牌服装零售集团海澜之家集团股份有限公司（海澜之家，600398.SH）向香港联交所提交了上市申请，华泰国际作为独家保荐人。
同日，黑兰之家发布了关于发行境外上市股票（H股）并申请在香港联交所上市并公布申请材料的公告。公告称，H股上市尚需香港证监会、香港联交所、中国证监会等监管机构的批准、核准和申请。相关手续尚未完成，存在较大不确定性。公司特别声明，本公告及演示材料并不构成要约或要约招揽收购、购买或认购 H 股的行为，投资者应谨慎评估风险。
根据弗若斯特沙利文的数据，海澜之家的招股说明书显示，预计到2024年，该公司的销售额将在中国服装集团中排名第四。截至2025年6月30日，海澜之家全球门店总数超过7200家。
前三季度营收156亿元，依然依托男装品牌“海澜嘉”。
海澜之家位于江苏省无锡市江阴镇。公司前身为江苏三毛集团有限公司，成立于1994年，2001年更名为海澜集团有限公司。2002年创立“黑澜之家”品牌，并在南京开设第一家专卖店。 2014年，海澜之家重组并在证券交易所上市。 2020年，海拉宁创始人仇建平辞去中科院院长职务，80后少帅仇立臣接任院长ent.
很多人对海兰之家早期的广告语“一年访问海兰之家两次”和“男士衣柜”印象深刻，但现在海兰之家的业务已经超出了“男士衣柜”。公司拥有多个自主品牌。公司除核心品牌“海澜之家（HLA）”外，还经营女装品牌“OVV”、潮流品牌“HLAJEANS”、婴儿品牌“YeeHoO”等。
从品牌间的国际合作来看，Heylanhaus是奥地利品牌。我们是HEAD运动品牌服饰业务中国区官方经销商，也是阿迪达斯FCC系列产品零售业务中国大陆独家授权经销商。海然家居还提供企业服装定制业务，“定制”海然集团采购流程”。
关于经营业绩，招股说明书披露了公司截至2025年6月30日的经营业绩，包括10月底公布的第三季度业绩。在前三轮比赛中2022年、2023年、2024年和2025年，海澜之家的营收分别为179.05亿元、207.54亿元、201.62亿元和156亿元。归属于上市公司股东的净利润分别为21.55亿元、29.52亿元、21.59亿元、18.62亿元。
毛利率方面，海澜之家2022年、2023年、2024年、2025年前三季度毛利率分别为43.4%、45.2%、45.5%、46.25%。
不过，从招股书来看，虽然海澜之家拥有众多品牌，但其收入仍严重依赖于“海澜之家”系列男装品牌。
《黑兰花家居》系列2022年、2023年、2024年、2025年前三季度收入分别为134.53亿元、161.99亿元、150.91亿元、108.49亿元，占总收入的70%以上。然而，《Heiran Home》系列的收入走势却一直疲软，2024年下降近7%，今年前三季度下降近4%。
从销售渠道表现来看，线下销售仍然是海兰之家最重要的渠道。前三季度线下销售收入120.52亿元，占有机收入的79.58%。线上销售收入30.93亿元，占比20.42%。
门店方面，海澜之家线下门店遍布全国31个省（区、自治区），覆盖80%以上的地市，同时还拓展至东南亚等国外市场。第三季度国内市场平安屋品牌门店数量有所增加。截至财年末，平安屋品牌门店数量为7,241家，其中直营平安屋门店1,583家（较年初净增115家），加盟店4,101家（较年初减少264家）。年）。
激进转型，被MSCI淘汰
招股书显示，海澜之家的流动资产净值从截至2025年6月30日的65.83亿元减少至截至2025年9月30日的62.62亿元。首先，现金及现金等价物减少，反映2025年7月支付的股息和经营现金流量减少，原因是服装行业第三季度销售的季节性波动。其次，定期存款到期日减少，但被以下因素部分抵消： 已收存款、预提费用和其他应付账款减少主要是由于 2025 年 7 月股息支付后应付股息减少，以及由于第三季度销量下降而代表特许经营合作伙伴收取的付款相应减少。库存增加是由于采购转向冬季服装，而冬季服装的单价通常较高。
最近的一份投资者研究报告中提到黑兰之家表示，公司指出，2025年上半年国内服装消费市场复苏缓慢，零售公司整体业绩面临压力。opa面对复杂多变的国内外环境，公司聚焦服装核心业务，创新品牌管理和零售，持续发展体育领域，打造城市新业态，加强海外市场拓展。
关于海外业务发展和未来计划，Heiranhome表示，今年下半年，公司计划系统性拓展至中亚、中东和非洲市场，并计划在悉尼开设澳大利亚首家门店。
截至最近可能日期，周建平、周立臣先生、周艳琪（周建平之女）、海澜投资、海澜集团及融基国际共同控制海澜总股本约60.13%众议院，因此构成控股股东集团。
值得注意的是，公司produInternational指数公司MSCI于11月6日公布了2025年11月指数审核结果。本次调整仅新增纳入69只股票，剔除64只股票，剔除成分股中包括Kuroran Home。
据VIP大智慧显示，11月21日收盘，海澜之家跌1.26%至6.28元/股。 Wind数据显示，黑兰花家居今年迄今已下跌14.20%。
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