港股18A股遭遇“寒潮”：暂停持续，发行人隐忧浮现

年底，港股18A板块进入新盘，突然遭遇寒潮袭击。
华宣生物科技Bが12月22日の上场初日に大きく运动したのに続き、汉思爱泰Bも12月23日の上场初日に再び急落した。 2期连続の新株の业绩不振（株式投资の常套句。新株上场后の投资家を表す言葉。上场初日に価が発行価格を下回り、胜者は大损する）が相次ぎ、急速に冷え込んだ。对生物技术创新的热情。

ナrisutoらは以前、21世纪ビジネsu・ヘラルド纸の记対し、投资家が现在念しているのは、未来さらに3つの18A新株が同様の「高额」価格になった场合、现在列を作っている80社以上の80％が発行问题に直面し、このセクターのIPO环境が再编を迎える可能性があることだと率直に语った。
反新运动情绪恶化，连续两天出现“重大威胁”。
18A 资料显示，今年共有13间18A公司完成上市，集资总额超过26港元。十亿。该板块首日平均涨幅达69.4%，是市场平均水平的两倍多。
然而，这一趋势在年底戛然而止。 12月22日，9月，正在上市的华轩生物B首当其冲受到寒潮影响。拉市场对创新的热情对价格造成压力。 第二天、汉斯艾泰-Bは上场初日に大幅度安で始まり、セッション中に下落を続け、最终的に大新株となった。比什么都没有多2倍。 
9月以降、革新的医薬品セクターは斉に调整し、一部铭柄の株価は半减した。 流通市场の调整が徐々に流通市场に伝わりつつある。」バイオテクノロジー部门を长年追迹してきた投资银行家は、21世纪ビジネsu・ヘラルド纸の记者に作者另一方面，已经开会报告的18A公司现在因市场情绪的变化而面临重估压力。 
随着新市场降温，庞大的IPO队列面临着严峻的挑战。据香港联交所公布的消息，目前已有超过80家公司根据《上市规则》第18A条申请上市。其中，仅11月份就有9家企业集中提交了申请。 9月底，埃尔举行了一场大型活动，一周内就有七家公司提出了候选资格。今年上半年市场繁荣之际，这些企业大多加快了IPO计划，寻求抢占稀缺的融资空间。
然而，目前的市场环境环境正在发生显着变化。另一方面，初创企业的盈利效应正在减弱，资金正在撤离市场。基本面投资者和主力投资者正变得“挑剔”。一些机构每天需要进行五到六次路演，并且筛选标准不断提高。另一方面，医药行业的一级市场融资尚未真正复苏。国内医药医疗企业前三季度贷款金额仅为414亿元，较2021年峰值大幅下降，资金供给相对紧缺。 “18A公司的核心定价取决于市场情绪和融资认知，持续的扰乱将形成负反馈循环。”一位私募投资者对记者表示，分析称，如果未来再增加三起18A新股“大”交易，市场情绪将彻底动摇。拥有早期项目、无商业产品的公司核心竞争优势可能面临认购不足、价格低于预期、甚至无法发表的风险。保守估计，这一比例可能达到排队企业的 80%。
值得注意的是，港交所第18A规则允许主要产品已进入二期临床试验、尚未盈利的生物科技公司上市。起初，许多公司还必须满足一些最低要求才能“上市”。不过，随着市场回归理性，投资者更加关注交易能力。已获批产品或接近商业化阶段的公司，如宝鸡药业，就有新型长效促排卵剂。企业可能仍会受到资本青睐，行业分化将更加明显。 
该行业生态系统的重组迫在眉睫，营销能力是解决这一问题的关键。
这次新的寒流是埃森本质上是18A板块估值泡沫的市场挤压和行业逻辑的重塑。 2021年，有20家18A公司上市，但此后三年，市场降温，上市数量逐年下降至个位数，一波又一波、解散成为常态。 2025年市场复苏后，挂牌需求强烈释放，大量新申请开始。 
高特嘉投资集团副总经理于建林告诉21世纪经济报道记者，目前港股评价创新药的逻辑是市场情绪和基本面的结合。经过近期回调，估值趋于合理，短期情绪因素逐渐被同化，基本面支撑作用愈发重要。
从这些结果来看，排名靠前的公司会更容易获得上市机会，而排名靠后的公司则会陷入困境。“调整、失败、重新调整”的恶性循环。
政策的重叠效应还不止于此。港交所缩短主要投资者禁售期的政策，增加了企业争取港股IPO窗口的紧迫性。 
“市场正在从‘管道讲故事’向‘营销说实话’转变。”上述投行人士指出，贵藏通桥、云顶新药等企业通过核心产品营销实现盈利，取得“B”，印证了优质18A企业的成长路径。然而，许多仍处于研发阶段且缺乏自体造血能力的公司将很难通过市场审查，除非它们能够在短期内取得重大的临床数据或商业化进展。 
此外，他还告诉记者，订票公司必须重新规划资金路线。与此同时，他们可以专注于核心产品组合，剔除不必要的项目，集中资源加速中后期临床试验，提高市场确定性。另一方面，通过技术许可、联合开发等方式获得现金流，将减轻资金压力。也可以减少。投资者应更加关注企业的科学价值和商业化潜力，避免盲目追新趋势。
随着新年和圣诞节假期的临​​近，港股融资能力逐渐下降，香港市场的资金活跃度将会增加。请退一步。三只新发的后续表现，或许将是这波新的18A寒潮是否会成为发行人的“堰塞湖”的重要指标，而万物生物科技板块也正处于重建的十字路口。
新浪财经公众号
我们24小时播放最新财经新闻和视频天。更多粉丝福利，请扫描二维码关注我们（新浪财经）