油价如“过山车”低位波动：俄乌谈判充满悬念，供应过剩产生不确定性，美国降息预期引发涨势

来源：汇通金融
– 本周国际石油市场情绪经历了过山车般的波动。油价从周初小幅上涨，到周中大幅下跌，周末谨慎回升，最终在多重因素的拉锯战中周涨幅接近1%。然而，这种小幅上涨并不能掩盖整体疲软的迹象，布伦特原油和美国原油期货连续第四个月下跌，创下2023年以来最长的连跌纪录。地缘政治风险、美联储货币政策预期以及全球供应过剩前景交织在一起，控制着市场的一举一动。投资者对乌克兰和谈的乐观与怀疑摇摆不定，但即将举行的欧佩克+会议引发了对不确定性的担忧。回顾本周，油价走势不仅反映了短期事件的影响，也预示着未来石油市场可能面临供给压力和需求增加。未来的稳定性。

良好的开端：降息信号和地缘政治担忧点燃增长引擎
周一早盘，国际原油价格呈现强劲复苏势头。布伦特原油期货收于每桶63.37美元，较前一交易日上涨0.81美元，涨幅1.3%。美国原油期货上涨 0.78 美元（1.3%），收于每桶 58.84 美元。涨幅主要是由于市场对美联储12月降息的强烈预期。美联储主席沃勒哈斯公开表示，疲弱的劳动力市场数据足以支持额外降息0.25个百分点，这被视为刺激经济增长、增加石油需求的好消息。与此同时，乌克兰和平谈判前景的不确定性进一步提高了地缘政治风险溢价。
美国和乌克兰官员正在努力缩小关于结束战争计划的分歧，但对俄罗斯石油出口协议的质疑正在加深。分析师能源咨询公司Ritterbusch & Associates在一份报告中表示，虽然最近油价下跌是由和平进展报告推动的，但风险溢价已经下降太多，持续战争的可能性将重新给市场带来不确定性。
此外，美国对俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司和卢克石油公司的制裁也正式生效。市场的焦点是短期谈判，这种摩擦往往会支撑价格上涨。俄罗斯11月石油和天然气收入预计将降至约65.9亿美元，同比下降35%，主要原因是油价低迷和卢布坚挺。欧洲理事会主席科斯塔重申了欧盟对乌克兰的坚定支持，并进一步强调了谈判的复杂性和潜在风险。
消极方面：虽然和平曙光在望，但对供应过剩的担忧却在加剧
周二油价大幅波动，布伦特原油期货下跌 89 美分，跌幅 1.4%，收于 62 美元.48 一桶。美国原油期货下跌 89 美分，跌幅 1.5%，收于每桶 57.95 美元。两大基准原油盘中一度触及10月22日以来最低价。此次大幅调整是由乌克兰就华盛顿与乌克兰之间的俄罗斯-乌克兰和平协议框架发出的积极信号引发的，市场认为该协议可能会结束战争。创新的。
冲突的结束可能会迅速解除西方对俄罗斯能源贸易的制裁，从而进一步扩大明年全球石油过剩的情况。乌克兰国家安全与国防委员会主席乌梅罗夫表示，泽连斯基总统可能在未来几天访问美国，与特朗普总统敲定协议。
Onyx Capital Group分析师Ed Haydenbriffett表示，俄罗斯坚持不偏离核心目标，在一定程度上限制了油价进一步下跌，但俄罗斯向基辅发射导弹造成6人死亡、13人受伤基础设施受损，明显凸显了谈判的不确定性。
瑞银集团分析师乔瓦尼·斯塔诺沃明确表示，和平谈判就像探戈，双方必须共同努力。俄罗斯目前的态度仍然令人困惑。
与此同时，供应过剩的预期笼罩着市场。德意志银行报告称，2026年石油供应增长将超过需求增长至少200万桶/日，2027年不会出现供应短缺的迹象。德国商业银行分析师表示，和平协议将帮助俄罗斯将石油产量恢复到OPEC+商定的水平。
美国石油协会数据显示，上周美国原油库存意外下降，但燃料库存上升，略微缓解了部分担忧情绪，但并未扭转总体下降趋势。
中期复苏：库存数据与OPEC+预期交织，降息支持逐渐显现
石油价格周三，布伦特原油期货价格从前一天的低点回升，上涨 65 美分，涨幅 1.04%，收于每桶 63.13 美元。美国原油期货上涨 70 美分（1.21%），收于每桶 58.65 美元。美国能源情报署发布的报告显示，上周原油库存增加280万桶，至4.269亿桶，远高于分析师预期的5.5万桶增幅，强化了市场对供应过剩的共识。
Capital合伙人约翰·基尔达夫(John Kilduff)直言，这种库存增加显然表明市场正在走向严重的供应过剩。与此同时，能源服务公司贝克休斯本周报告称，美国运营石油钻井平台数量减少12座，至407座，为2021年9月以来的最低水平，显示钻井活动正在放缓的迹象。
三个 OPEC+ 成员国表示，周日的会议可能会维持当前产量水平不变，从而提供短期支撑。对油价起到支撑作用。美联储(Fed)12月降息预期进一步升温，需求端普遍乐观。投资者正在密切关注俄罗斯和乌克兰之间谈判的进展。美国总统唐纳德·特朗普已命令其代表团会见总统弗拉基米尔·普京和乌克兰官员，乌克兰表示将很快做出泽连斯基访问美国的决定。
IG市场分析师托尼·西卡莫尔(Tony Sycamore)在一份客户报告中警告称，虽然市场目前正在等待进一步明朗化，但如果最终达成协议，解除制裁可能会迅速将美国油价推至每桶55美元左右。不，但下行风险似乎普遍存在。
圣诞节放缓：谈判乐观但持怀疑态度，贸易疲软中小幅走高
周四，正值美国感恩节假期，交易量大幅下滑，原油价格小幅波动收高。布伦特原油期货价格21 美分。收盘上涨（0.2%）至每桶 63.34 美元。美国原油期货上涨 45 美分（0.8%），收于每桶 59.10 美元。市场参与者带着希望和怀疑的心情考虑乌克兰和谈达成协议的可能性。
北欧银行产品分析师 Ole Varbier 表示，这种双重心态正在主导市场。
乌克兰总统泽连斯基宣布，乌克兰和美国代表团将于本周晚些时候举行会议，在日内瓦讨论的基础上制定和平计划，以确保基辅的安全。俄罗斯总统普京回应称，美国和乌克兰之间的和平计划草案大纲可能成为结束战争的基础，但强调一旦乌克兰军队从关键地区撤出，战斗就会停止，否则俄罗斯将诉诸武力来实现其目标。
与此同时，两名 OPEC+ 代表和一名知情人士证实，周日的会议是预期的双方保持石油产量不变，并就成员国最大产能评估机制达成协议。美联储降息预期不断上升，继续支撑油价，总体上刺激经济增长，增加石油需求。
尾声略有下降：系统故障加剧混乱，对供应过剩的担忧和谈判推迟了尾声
周五原油价格小幅下跌。 1 月布伦特原油期货下跌 14 美分，跌幅 0.22%，收于每桶 63.20 美元。最活跃的 2 月合约下跌 49 美分，收于 62.38 美元。美国原油期货下跌 10 美分（0.17%），收于每桶 58.55 美元。周五上午，芝加哥商品交易所的系统因数据中心冷却问题而出现故障，暂时冻结了交易，但在纽约交易期间恢复了。
据美国能源信息署数据显示，美国原油产量9月日产量创历史新高1384万桶，环比增加4.4万桶，进一步加深了市场对供应过剩的担忧。
Rystad分析师Janib Shah表示，尽管强劲的燃料油炼油利润为原油需求提供了一定支撑，但整体过剩预期继续给油价带来强大压力。经济学家和分析师目前预计 2026 年布伦特原油平均价格为每桶 62.23 美元，低于 10 月份预测的 63.15 美元。由于长期拖延，油价在过去三个交易日有所回升，尽管有迹象表明与乌克兰的谈判即将结束。 OPEC+官员重申，周日的会议可能会维持产量不变，并改善其产能评估机制。
综上所述，本周油价虽小幅上涨近1%，但受地缘政治悬念、政策等多重影响，市场波动较大，整体走势谨慎。美联储发出的信号以及全球供应过剩压力。
展望未来，OPEC+会议的结果将产生直接影响。这直接影响短期供应格局，如果俄罗斯和乌克兰之间的谈判顺利进行，供应过剩的风险可能会放大，油价可能会进一步下跌。相反，谈判破裂可能会重振地区风险溢价。摩根大通预测2027年布伦特原油均价仅为57美元，提醒投资者警惕全球经济复苏的脆弱性。

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